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【资讯】英国金融时报中国股市顺者昌

发布时间:2020-10-17 00:29:44 阅读: 来源:压铸机厂家

英国《金融时报》:中国股市顺者昌

官方喉舌新华社表示,金融改革和宽松政策将推动牛市走下去。中国为刺激国内经济动用了一些流动性工具,现又增加了财政措施。

在一个追逐表现、讲究“策略性交易”的时代,维持“买入”评级达7年半彰显了一种铁杆情结。但就连忠实的摩根士丹利(Morgan Stanley)都已下调了中国股票市场的评级。其他经纪商也纷纷附和,提醒投资者谨慎行事。一连串的融资活动和首次公开发行(IPO)表明,各公司也认为这是一个很好的卖出时机。对投机性泡沫的担忧主要集中在个人交易账户的保证金借款(margin debt)水平过高上。中国股市已经连续大跌了三天。  于是,看跌中国股市的人来了劲头。但他们应该小心。当局站在他们的对立面。无论中央还是地方政府不希望在增长威胁清单上增加股市崩盘这一项,并且由于持有大量金融资产,他们将采取行动保护自己的资产负债表。

所以,官方喉舌新华社表示,金融改革和宽松政策将推动牛市走下去。中国为刺激国内经济动用了一些流动性工具,现又增加了财政措施。  医疗就是一个例子。世界银行(World Bank)数据显示,中国政府在医疗领域的开支不足国内生产总值(GDP)的6%,而主要经济体的这一比例约为10%。中国政府已宣布放开药品价格管制。侧重研发的公司将是潜在赢家,比如在香港上市的中国生物制药(Sino Biopharm),在上海上市的江苏恒瑞医药(Jiangsu Hengrui)。  为了消除有关看病越来越贵的担忧,中国政府将向老人和重症患者提供补贴。周三,中国国务院宣布试点对购买商业健康保险给予个人所得税优惠。  伯恩斯坦(Bernstein)指出,一年77至174美元的个人储蓄,应该会推动健康保险产品发展。去年这类产品增长了41%,占寿险市场的份额超过10%。瑞信估计,中国人寿China Life)、中国人保(PICC)和中国平安(Ping An)在这一市场各占了20%左右的份额。  政府还采取了旨在提振国内消费的措施。提供了大多数新增就业岗位的中小企业将在招工方面享受税收优惠,并适用更低的所得税税率。对于免税购物的限制有所放宽,进口关税也下降了。  投资者得到告诫,不要跟美联储(Fed)对着干。他们在挑战北京方面之前,也应该三思而行。  流动性撑腰 短线调整空间有限  虽然证监会对利空传闻有所澄清,但周四两市仍延续了回落走势,沪指盘中跌破4200点关口并回探至30日均线一带,两市成交量持续萎缩,场内外资金交易意愿均有所减弱。我们认为,目前市场出现的调整,主要是出于技术面的修复以及获利筹码的清洗要求,加之沪指此前连续走高至4500点,市场恐高情绪的滋生导致了指数稳定性的欠缺,而本周新股申购的开启,也对二级市场资金形成了抽调作用。预计短期内市场在4100至4400点之间展开盘整、构筑整理平台的概率较大,不过在流动性环境和政策因素支撑下,指数中长期向上的格局并未改变,短线投资者可适当降低仓位,静待指数企稳。   从周四市场表现来看,大中小市值品种的分化依然存在,权重板块的普遍走低加剧了其获利筹码的兑现意愿。而得益于“蓝筹挤出”效应的淡化,传媒、计算机等成长股迎来资金涌入快速反弹,智能电视、三方支付等主题概念也有所活跃,从一定程度维系了市场的人气。  值得注意的是,银行、券商已有企稳反弹的迹象,这一方面将有利于减缓指数下行速度,另一方面也显示出资金对于权重蓝筹仍抱以认可的态度,强周期品种目前的调整更多是出于资金调仓换股的要求,在筹码得到有效清洗之后,其低估值、政策宽松、改革红利等因素依然将吸引到资金的青睐。整体来看,场内资金当前寻找低价蓝筹、抄底成长股的举动虽然难以迅速扭转短线调整的走势,但在保证市场的活跃度的同时,将有助于缓解投资者的恐慌情绪,也从侧面反映出多头热情并未消散,做多合力在震荡、蓄势之后有望再度助推市场走高。  虽然短线市场步入阶段性调整的迹象明显,但我们认为,这并不意味着历史高点的形成,在经济数据好转、改革红利持续释放、流动性整体充裕等因素的支撑下,市场下行的空间也相对有限。  一方面,受开工旺季到来、大宗商品价格回升等因素的影响,4月PMI指数得以继续运行于荣枯线上方,经济的好转将为资金做多提供坚实的基础,同时,数据所显示出的内需疲弱的现状,也将继续强化市场对于后续宽松政策的预期。  另一方面,近期管理层连续推出多项稳增长政策,并强调高度重视应对经济下行压力,完全呼应了市场的普遍预期。对于A股市场,这意味着在中长期之内宽松的政策环境将得以延续,定向投资力度的加大将催化相关板块的表现,而改革这一主题也将贯穿中长期行情,为市场带来更多的结构型投资热点。此外,虽然央行在公开市场已经连续三周暂停操作,但近期资金价格持续走低,央行“量价配合”引导无风险利率回落的效果已显现。从5月7日银行同业隔夜拆借利率已降至2011年以来最低水平1.4890%来看,目前市场流动性环境充裕,结合国内货币政策宽松的主基调,中长期A股市场并不缺乏向上的量能基础。  此外,本次调整具有其必然性和必要性,一方面从板块轮动角度来看,自金融股拉升,到近期“两桶油”的活跃,目前板块轮动已完成一个完整的周期,资金继续做多的意愿有所下降,获利盘抛压压力存在释放的要求。另一方面,A股市场在近两个月的连续拉升中,增量资金连续涌入虽然为市场的上涨提供了足够规模的量能支持,但也促使了个股泡沫的出现,而沪指自3100至3400点箱体整固之后,市场并未有过有效调整,技术指标高位钝化和背离也有待修复。  从此前管理层多次提示市场风险、加大新股供给的举动来看,若市场继续保持过快上涨的局面,不排除政策风险在短期内出现集中释放的可能,因而本次调整也符合管理层“风险控制、快牛变慢牛”的意愿,有利于市场下阶段反弹的展开。因此,对于短线的调整,我们认为不必过于担忧,整理平台构筑完成后,市场仍将延续前期强势上行的格局。(来源:西部证券)  党报声音>>>  人民日报:管理层治理旨在慢牛长牛势头未变  券商观点>>>  中信证券研究所:短痛换来慢牛  国泰君安证券研究所:调整催生更好买点  东北证券研究所:偏防御 借反弹控仓位  银河证券研究所:短期波动与分化 不改市场上行趋势  专家点评>>>  水皮:如果手上有股 4500往上涨越多我卖的越多  李志林:本轮牛市将延续3年 注意十大风险  朱大鸣:股民幻想着政府救市和跌多了必然涨回来  主力持仓>>>  QFII一季度调仓路径曝光:减持银行 增持食品饮料  国家队首季减仓“中”字头踏空错失还是及时了结

沪指三日暴跌近400点 机构坚称4000点为“铁底”  “牛市要加油,歇歇也好。”面对A股5月以来的持续调整,东吴证券一位策略分析师直言。“今年四月,证监会已四轮六次提示炒股风险。在日均万亿资金疯狂追逐下吹起的泡沫让管理层担心杠杆下的金融风险,不过监管层并非打压股市,而是杜绝潜在的金融风险,创造一个更稳健、健康的牛市。”  5月7日,A股延续前一交易日大跌走势,沪指暴跌117点,直逼4100点关口,深成指跌0.15%报14114点。而相对强势的创业板指也冲高回落,跌幅为1.42%。  该策略分析师称,三日凶狠杀跌体现了牛市快杀慢涨的规律,也给新投资者上了一堂风险教育课。不过牛市不会轻易倒塌,相信调整即将结束,4000点或将是近期“铁底”。  空方建议减仓  不过在市场持续大跌之下,摩根士丹利驻香港亚洲和新兴市场策略部负责人Jonathan Garner在5月7日发表研报表示,将MSCI中国指数(MSCI China Index)评级从增持下调至持股观望。  这是摩根士丹利七年多来首次下调中国股市评级。其理由是,A股股价飙涨、盈利能力降至2009年以来最疲弱水平,中国股市已变得昂贵。  华泰证券研究员王佩艳也判断,市场连跌意味着快速上涨阶段的结束,中短线市场将进入调整。其建议投资者继续减持,尤其是要降杠杆,应对震荡调整。  银河证券投资顾问吴俊也称,上周新增开户数环比减少,证券保证金连续两周流出,伞形信托新项目已暂停申报,多券商已收紧了杠杆比例以降低风险,交易数据显示杠杆资金开始趋于谨慎。  “近期新股申购大量冻结资金导致市场流动性不足,获利盘涌出导致踩踏。不过,官方媒体提示风险和管理层政策收紧更多在于改变牛市节奏而非逆转方向,市场新增流动性不足和大小非减持导致市场震荡,短线操作难度增加。” 吴俊表示。“我们建议投资者控制仓位攻守兼备,仓位轻的可关注防御型蓝筹股。对于前期爆炒的高估值股票仍需回避。”  多方称暴跌催生更好买点  相比之下,国泰君安分析师乔永远仍保持相对乐观。  其表示,牛市中的波动,催生更好买点。年初以来A 股行情持续扩张;而进入二月以后,市场呈现“无回调上涨”的特征,促使监管层屡次提示风险,多家券商下调两融抵押保证金折算率。此外本周新股申购冻结资金超过 2.5万亿。多种因素交织,市场出现较大回调。  “政策放松预期下的风险评价改善并未结束;结合市场调研数据,进一步判断当前调整是牛市中期的波动,这种波动带来的不是行情的结束,而是更好的买点。” 乔永远称。“我们依然维持 4 月 13 日的目标点位上调:上证综指和创业板指数分别到 4600点和 3000点。接下来,降息及相关调控政策预期会进一步强化市场新平衡特征。”  申万宏源分析师严晓鸥也称,短期股指过热表现使政策控制信号明确,市场如期进入调整,但不必过于悲观,当前政策大方向仍是呵护基调,而有钱任性的局面也难以扭转。  其表示,“由于政策调控束缚市场手脚,主板指数仍有震荡调整要求。资金面充裕背景下,市场化选择倾向于成长板块和业绩确定品种。尤其以创业板为代表的成长品种还存在业绩相对优势凸显、中概股回归带动的投资热情和沪深300 指数调入等后续故事可讲。”  民生证券研究院执行院长管清友也称,在经济弱、政策松的背景下,居民和银行资产重配及货币宽松推动的牛市会继续前行,即便短期节奏变化,也不会改变房产造富到股权造富时代的长期趋势。  “监管层不希望看到疯牛,但更不希望看到疯熊。上调印花税、资本利得税这些措施短期还看不到,目前打造‘慢牛’的主要思路还是加快 IPO,让资金真正注入实体经济。考虑到修法程序、管理权交接等技术性因素,IPO注册制推出要到年底或明年年初,短期内也不会对市场产生重大影响。” 管清友如是说。“在策略上风格继续切换,从一线蓝筹到二线蓝筹,从周期到消费,调整到位之后成长弹性可能更大。”(来源:21世纪经济报道)  行情大幅震荡 私募阵脚不乱:市场前景依然看好  尽管4000点上的A股早就让人有“高处不胜寒”的担忧,但近日大跌近400点的剧烈调整,还是让不少私募和投资人猝不及防。身处风暴之中的私募们此时在做什么?作为对市场最敏感的群体,他们如何看待这次调整?接下来如何布局?  “近期调整属于市场的正常现象,是空方积蓄已久的一次释放,短期不宜过分杀跌,急跌之后慢牛行情个股将分化。”某知名私募的观点颇具代表。  上证报记者调查发现,多数私募最近很忙,但“阵脚”不乱——有私募对调整早有预料,正忙着调仓、换仓;有私募已在期指上开了空单,对冲多头仓位;也有刚募集完资金的新私募,终于等来难得的建仓时机。  “私募很忙”  最近私募很忙——资金仍在涌入,忙路演;趁着市场调整,忙调仓;股东大会密集,忙调研;市场波动加剧,还要忙着安抚投资人……  “5月大跌算是久违的调整,今年最好的加仓机会就在这一震之后。不急抄底啊,节后全国路演拿钱,兵马齐备后二次进攻。”对于5月的行情,对本轮调整早有预料并及时绸缪的神农投资总经理陈宇成竹在胸。  不过,对于这波来势凶猛的急跌,陈宇还是不忘给神农的重仓股加了个“防护墙”——前天上午在反抽的高点,陈宇在中证500开了空单对冲多头仓位,并持仓过夜,在收获近200点盈利后,昨天他平掉了部分空单。  一如去年年底以来单边牛市馈赠的职业忙碌,星石投资总裁杨玲这几天也很忙,周二市场暴跌4.06%,她加班赶写了一篇《短期波动不改牛市趋势》的文章,一来表明所在机构对市场的观点,二来安抚受市场打击的投资人。  “市场波动加大是正常现象,新增资金不断涌入推动市场上涨,但经济复苏需要时间,前期市场上涨过急过快,市场有内在的回调需要,但回调正是难得的建仓良机。”杨玲向记者透露称,由于前期成功调仓,当日净值下跌1%左右。  作为一家初露头角的新私募,北京大君智萌投资的合伙人陈立峰最近则忙着调研公司,为刚刚募资完毕还没来得及建仓的产品储备自选股。对于市场的急跌,他也感觉最近跌得确实有些凶,但现在并没有足够的理由判断就此“见顶了”。  由于布局的股票多在中小板、创业板,大君智萌的净值并没有受太大影响,因此这几天也没有“大动”。不过,他们现在需要研究,在这一轮下跌之后的慢牛行情中,哪些板块和股票会扛起领涨的旗帜。  从公募明星基金经理卸任后,邓晓峰的新身份是上海高毅资产合伙人。一个月前,邓晓峰发行了“奔私”后的首只产品,时值市场正处于人声鼎沸的高点。这几天剧烈调整,也给他的新产品带来难得的建仓时机。  “我每天都要看很多的公司研报,从中找到有价值的公司。这是作为一位职业投资人的最大乐趣。”邓晓峰对记者表示,尽管持续一年的牛市让整个市场的估值出现泡沫倾向,仍有不少低估的股票值得研究。  不乱“阵脚”  自4月28日上证指数上见4572.38点以来,短短几个交易日市场就暴跌超400点。  通过走访京沪多家私募相关负责人,上证报记者发现,多数私募并没有因此乱了“阵脚”,在各种忙碌的背后,他们也在为接下来的牛市下半场运筹新布局,基本形成的共识的是——未来市场将加速分化,有业绩支撑的新蓝筹更受追捧。  “剧烈调整后哪些板块将领涨?中字头?‘互联网++’?还是其他?”陈立峰认为,接下来市场将加速分化,那些有业绩支撑的新蓝筹将引领下一波行情,例如部分滞涨的医药股、食品股。  牛市下半场,谁执牛耳?杨玲认为,根据星石自主研发的中国式绝对回报投资方法研究结果显示,消费板块景气度持续增强,理由是消费板块是下行风险可控,兼具防御性和进攻性,具有估值低、基本面向好预期强的特点,值得提前布局。在杨玲看来,本轮牛市分为上、下半场,目前处于资金推动的上半场,后续还有业绩支撑的下半场。上半场逻辑是大类资产配置转移,源源不断的资金涌入股市;下半场逻辑是改革终将见效,业绩支撑的下半场会与上半场交织并继续发展。  谈及接下来的布局,陈宇认为不急于建仓,并抛出两个字的围棋术语——“脱先”,意思是在对局双方的接触战中,对对方的着法暂时置之不理,争得先手投于它处,尽管这在局部难免遭到损失,但好处是能统筹全局。  最近的持续下跌,让陈宇想起1999年“5·19”行情冲高后大幅回落的场景。陈宇认为,未来市场将进入震荡分化的慢牛行情。  广东煜融投资董事长吴国平对这次调整也很“淡定”,他认为根据2006、2007年的规律,牛市中途的调整幅度一般会在10%多一点。对牛市中途的震荡完全不必担心,更应该关注的是挖掘那些未来能翻几倍的牛股。  “如果再有大跌,完全不必恐慌,又到了可以分批抄底的时候。”吴国平称急跌慢涨是牛市的一种特征,现在最需要关心的不是大盘,而是板块和个股,新兴产业中蓄势充分或调整充分的标的,是下一阶段重点寻找的机会。  相比而言,吴国平更看好资源有色板块,理由是美元指数持续下跌和大宗商品底部态势都在悄然形成,加上前期严重滞涨,这对资源有色板块而言,已到了不错的布局阶段。  受访私募还认为,接下来成长股也将持续分化——那些单纯依靠概念炒作的伪成长,未来则将被市场抛弃,而那些有业绩支撑的真成长,未来依然前景依然看好。(来源:上海证券报)

人民日报:管理层治理旨在慢牛 长牛势头未变 “疯牛”走势需调整 规范治理护“慢牛”  股市是真调整还是假意摔  《人民日报海外版》( 2015年05月08日第02版)  A股市场在本周经历了此轮牛市以来最大幅度调整,沪指连续3个交易日累计跌幅超过8%。股市暴跌引发市场恐慌,各种言论、猜测漫天飞。对此,专家认为,此次调整是对“疯牛”过快上涨的估值修复,仍属于正常调整范畴。管理层近期对两融业务和伞形信托的规范治理,旨在维护健康的“慢牛”格局,市场不必做过度解读。随着我经济改革的各项政策逐渐发挥成效,我国股市未来保持长期牛市的势头不会改变。  3日重挫400点  沪指在上周创下4572点新高之后,本周迎来大幅调整。继5月5日暴跌4%后,沪指又在6日、7日两个交易日连续大幅下跌。截至7日收盘,沪指报收4112.21点,距4100点大关仅一步之遥,3个交易日累计跌去近400点。  对于股市此次连续大幅下挫,市场普遍认为主要原因:一是股市今年以来“疯牛”走势强劲,过快过高的涨幅使自身有了调整需求;二是管理层近期对两融业务和伞形信托的规范治理打压了股市的杠杆效应;三是本周新股申购冻结资金将超过2.5万亿元,大量资金打新从市场“抽血”。  “杠杆加资金驱动,一哄而上的‘全民炒股’,急功近利、急不可耐,这是本轮牛市无法持久的最重要原因。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受记者采访时表示,本次股市大调整,无论是否会反转,都是十分必要的。A股市场从去年7月摆脱2000点的底部到今年4月底攻克4500点,只用了9个月时间,股指累计上涨125%,这是典型的快牛、短牛、疯牛。  “当前的股市属于中期调整,前期涨幅过大的股票,面临着机构和散户投资人的获利回吐,这是必然的过程。” 北京科技大学管理学院经济贸易系主任何维达对记者表示,管理层需要的是“慢牛”而不是“疯牛”,因此有些机构和庄家开始做空。另外,有关印花税由单向征收改成双向征收的不实传闻,也对市场信心产生了不利影响。  多空分歧渐加大  股市的大幅调整,也让市场对于股市未来走势产生分歧,牛市见顶的言论逐渐显现。尤其是国际投行摩根士丹利将MSCI中国指数评级从增持下调至持股观望,更加剧了投资者的恐慌。  交银国际发布报告认为,股市可能即将大跌,原因包括市场估值过高、市场情绪非常乐观、融资买入的条件收紧等。交银国际的董事总经理洪灏称,保守地讲,预计至少1年内股市的上限将在4200点至4500点附近徘徊。  在董登新看来,本轮调整存在两种可能:一是本轮牛市已经终结,其结果是边反弹、边创新低;二是本轮牛市并未终结,但此次调整必须达到足够的深度,如果市场若能在3500点左右企稳并再次发动上攻,则牛市仍可持续,或可重上4500点。不过,前提是此次调整必须是相当充分的,最佳的方式应该是以时间换空间。  然而,仍然看多市场的观点认为,4000点是此次牛市的重要心理关口,如果能守住4000点,股市未来仍将继续上行。从宏观经济基本面和政策面分析,A股成分股指目前仍然处于合理估值区域,未来慢牛趋势将是主基调。  “牛市应该还没结束,中期调整提前到5月初,还要持续一段时间,但不排除期间会有一些反弹,估计明天就会出现反弹。”何维达对市场也持有谨慎乐观的态度,他认为调整是为了今后股市更好地健康发展。  短期震荡防风险  事实上,随着此轮牛市的到来,新增开户数近几个月来屡创新高。而随着本周股市大跌,不少新入市的股民被套牢,新开户数结束了连续6周的上涨。对于投资者来说,此次大跌无疑是一次深刻的风险教育。  “每一轮牛市疯狂都会成为新股民的最大陷阱。”董登新指出,股市疯牛会使财富效应赤裸裸地暴露出来,对新股民产生加速冲进股市的诱惑。此时股指向上冲刺,也成为机构趁机出逃的最佳机会。有人将新股民开户数量创新高看作是牛市终结的标志,也是有一定道理的。  董登新提醒,新股民当前主要的风险是入市时机不对,一般表现买点错误或反向操作,新股民的风险应对之策,应该是控制金额、控制仓位、学会止损,切莫与市场发狠、赌气。何维达也建议新股民,避免追涨杀跌,谨慎投资,要设置好止损点,保持理性。  当前,对于此轮由经济改革和政策红利驱动的牛市,管理层期待“慢牛”总体趋势已经逐渐显现,资本市场长期健康发展有利于中国经济转型。  对此,董登新强调,没有IPO(首次公开募股)注册制,就不会有真正意义上的“慢牛”。“现在我们只是听到了注册制的楼板响,却不知道靴子何时落地。如果没有注册制落地,投资者很难安下心来,并坚定对资本市场稳定发展的长远信心。因此,我们不能因为立法程序缓慢而延迟注册制改革步伐。”董登新说。(来源:人民日报)

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