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曹仁超2012年起财富又要大转移

发布时间:2021-01-21 14:41:01 阅读: 来源:压铸机厂家

曹仁超:2012年起财富又要大转移?

2012 年是否会开始另一次财富大转移:由不信中国经济可完成软着陆后再起飞者手中,转移到相信中国还有15-20年繁荣期的人手中?  大家请记住,人是没有预测能力的。兔年如果你的投资回报率是零,恭喜你。如果你的投资回报率是5%或以上,你有资格做基金经理!因65%投资者在兔年回报率是负数。  上周美联储17 位成员当中有7 位认为2014 年前美国毋须加息,并估计2012年美国GDP 可上升2.2%(去年第四季上升2.7%),2013年可上升3.2%(如果做得到真的不错)。欧洲方面估计今年GDP 收缩0.5%、日本可能是零增长、中国仍有8%增长。恒生指数由16000 点已反弹4000 多点,再次证明当人人悲观时,是入市的好机会。  美股出现黄金交叉  去年七月恒指50天线跌穿250天线即死亡交叉,但很少人相信未来3 至6 个月股市会大跌,结果去年10月恒指见16170点。今年2月1日美股出现“黄金交叉”,很少人相信未来3 至6个月美股会上升! 美国过去60 年历史(1950 年起计)共出现26 次黄金交叉,其中21次在未来3至6个月是上升平均升幅5%(2009年那次上升20%,2010年10月那次上升12%)。如美股未来是上升,港股又如何?  恒指已出现双底。第一个底在去年10月思捷环球(330) 见7.55元、国寿(2628) 见17.04元、利丰(494) 更在8月见10.82元;另一个底在去年12月,新世界(017)见6.13元、合和实业(054)见18.56元。恒指形成双底后,开始进入扭手巾仔式上升。(如不知道何谓扭手巾仔式上升,便没有资格评论股市).  1987 年格林斯潘上任美联储主席后每次股市回落后他便减息,形成着名的“Greenspan Put”(即市场预期资产价格下跌的时候,格林斯潘就会立即出手 ),令美股由1987年10月股灾后出现一浪高于一浪直到2007 年10 月,在美国股市史上出现少见如此长的牛市(由1982 年8 月至2007 年10 月共25 年).2007年10月美股回落美联储又再开始减息,一直减到2008 年11 月0.25 厘仍然无效,代表着名的Greenspan Put已失去威力,理由是美国经济自1987 年10月到2007 年10月这20年过份杠杆化,令减息起不了作用。  伯南克在2009 年3 月推出QE (量化宽松)才算扭转劣势,当QE 在2010 年5月完成后股市又再回落,2010年8月美联储暗示推出QE2 并2010 年11月推出,支持了美股上升到2011 年5 月,其后因为没有QE 3 美股又下跌, 到下半年只有推出OT2。其实Greenspan Put 在2001年作用已减退,2001年1月联储局开始减息但3至9 个月后的美股并没有上升,有人归究受91 1 事件影响,利率由2001年6.5 厘一直降至2003 年中的1 厘,美股要到2002年10 月才止跌回升。  这次减息更由2007 年9 月6 厘降至2008 年11 月0.5 厘仍然无效,最后只有依赖QE 了,上周伯南克更认为2014 年前不加息。“利率”及“货币供应”是两种刺激股市及经济十分有效的工具,但亦有极限,如用得太多亦会失效例子如1990 年后的日本。  2003 年至2007 年美国消费者利用楼按共借入2.2万亿美元,2007年10 月开始去杠杆化(其中35%变成坏账) 。目前美国私人负债只占GDP 的11.5% (2007 年10 月占14%)已到安全水平,反之欧洲地区减债2011 年才开始。参考美国过去表现,欧洲今年是减债最高潮,2013年开始稳定下来。  美国重振旅游业  世界经济失去美国同欧洲这两大火车头后,其他国家如何保持GDP高增长?参考瑞典经验,1991年至1993 年克朗贬值34%后,1994 年起出口保持年增长10%,南韩在1997年贬值50%,令南韩电子产品大量侵占日本产品在世界市场。美元自2001年起至2011 年5月亦贬值不少,今年更开放旅游业。自2011年911事件后美国为了反恐,来自旅游业收入由2000 年占全球17%下降至2011 年只占11%,这次向中国等国家开放旅游业,估计到2020 年可为美国创造130 万个职位及带来8500亿美元无形收入。  自2001年12 月11 日中国加入WTO,转眼已10年多,今天中国已是世界工厂。但在原材料涨价,人民币升值、工资上涨压力下,2008 年11 月中国政府决心以“内需”作为未来经济增长另一动力,结束过去过份对出口的依赖。2009 年的中国经济复苏是透过推出四万亿人民币刺激经济方案,透过刺激固定资产投资去拉动经济重新增长,后遗症是令内地通胀率急升。到2009 年8 月人行需要作出微调去压抑楼价上升以免走上1980 年代日本的老路。  2011年12月人行结束微调,2012年中国经济开始缓步跑,上证指数由去年12 月2132点起步走。  中国贸易结构:一、入口原材料、出口制成品,即以加工贸易为主。二、进口高端产品、出口低端产品, 赚辛苦钱。例如2010年鞋类出口已达99.3亿双、全球90% 打火机在中国境内生产。随着“三廉”时代结束,在2007 年中国政府早已出台一系列政策,目的是减少对低端产品出口的依赖,进军高端产品,由“代工”时代走向“品牌”时代却困难重重。至今为止中国品牌很少能在国际市场上建立地位。  内地楼价由1994年起步到2011年年中亦达高峰,未来亦需很长时间做调整。2012 年起中国政府希望以服务业带动经济增长,暂时未见成效,理由是美国经济结束了由1982 年到2007年建基于金融借贷的繁荣期,虽然美联储不断向私人银行注资,解决私人银行因为失去大量“股本”而失去的放债能力,但私人银行管理层面对手上大量“呆坏账”,对私人贷款早已失去信心,新注入资金主要用作购买国债。2011年美国政府财赤相等于GDP 的8%、负债等于GDP的80%到98%(看你怎么算)。以目前利率计一年利息支出相等于美国GDP 的2% ( 或政府总收入16%)。如政府透过减少开支去灭赤,可令税收减少及令GDP 减少1.5%,反之如政府继续增加负债,未来利息支出所吃掉的GDP 比重愈来愈多、迟早出事。

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