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日元难重复16年前的故事

发布时间:2021-10-21 01:35:28 阅读: 来源:压铸机厂家

日元难重复16年前的故事

日元难重复16年前的故事 更新时间:2011-3-17 12:27:01   14日中午过后,日元兑美元走势很稳,上下振幅只有几十个点;15日突然大幅度震荡,最高冲击82∶1,最低冲击81∶1。日元未来是大涨,还是暴跌,市场争议很大。这两天,日本大地震已经演化为“核辐射危机”,日本股市已经连续两天暴跌,幅度达到1600点,为二战结束以来所罕见。为了稳定市场,日本央行连续两天向市场注入23万亿日元资金。

货币巨额投放,短线对日元产生上下两股压力:一是日本央行决心敞口供应资金,日本市场的流动性充足,很可能没有等到重建开始,已经再度流动性泛滥,若重蹈2008年以前的套息交易流行,日元有很大下行压力;二是从短线上看,日本各大保险公司为准备巨额赔付不得不大量卖出海外资产,包括欧美市场股票,这将导致全球主要股市下跌,日元却坚挺,跌不下去。以上两方面因素短线胶着,相互抵消,因此日元走势才相对平衡。更关键的一点是,现在市场主力仍然把这次日本大地震与1995年阪神大地震相比较,认为历史的一幕还会重演16年前,日元曾经因为保险公司和投资者大量卖掉海外资产,同时因为重建资金持续地回流日本,导致日元出现了一次大牛市行情。

而在我看来,日元今天所处的位置与1995年有很大不同,上次阪神大地震时,日元兑美元是在90∶1附近,而现在则是在81.5∶1附近,一个是中部区域,一个是底部区域,不能简单类比。有两点需要强调:

一是这次大地震与上次大地震伤害点完全不同。阪神大地震,日本用半年时间就恢复了产能,因此那次大地震对经济的影响是短暂的,经济重建的过程和日本人民的热情,极大地拉动了日本经济发展。而这次大地震引发的海啸,给基础设施带来的几乎是毁灭性的灾害,而且核污染也在扩散。受灾面积很大,却不能及时救助,更无法立即投入重建。我们看到,美国的航母已经撤离;东京电力公司15日说,福岛第一核电站3号机组反应堆上方有白色蒸汽冒出,4号机组出现爆炸并发生火情。日本首相菅直人指示,居民避难半径从第一核电站周边20公里扩至30公里。

这些现象已经告诉我们,不仅灾害严重,而且未来的重建过程将十分漫长,十分艰巨。福岛第一核电站大约生产日本10%的电力,生产东京区30%左右的电力。这个核电站几乎已经全部毁坏,未来再建一个相同规模的电站至少需要5年,日本经济将因为电力瓶颈而被拖住5年的时间。而这一点恰恰是目前全球投资者都忽略的。

二是今天的世界与1995年时的世界也大不同。阪神大地震发生时,日本不仅在亚洲是佼佼者,在世界也有不可替代的产业地位。这次不同了,日本很多产品周边国家都能生产,尤其是中国。比如汽车业,1995年的中国,很多汽车都是进口的,而且绝大部分是日本车,现在中国不仅到处是国产车,而且已经具有向全球出口的能力。电子产品也是一样,日本产品的优势在于质量好,但是在全球你追我赶、相互融合的时代,日本若原地踏步一年,很可能要落后三年。起码有一点可以预期,日本被中国赶超后还会被其他国家赶超,这次大地震很可能使日本的国力与德国拉平。

回到日元分析,日元目前在国际储备中的地位已经很低,未来会更低。因此,即使不考虑日本政府的债务情况还会恶化的因素,日元作为世界货币的地位一定是下降的,中长期走势也不具投资价值。16年前的阪神大地震,日元兑美元从90∶1一路涨到79∶1附近,这次大地震日元有可能从80∶1跌至90∶1附近,两个图形完全相反。

至于日元走势与大宗商品市场的关系,在我看来,日本经济突然失速,以及中国经济有可能减速的预期,对全球大宗商品市场构成短中线压力。我预计,日本首先需要紧急进口的是煤炭、原油,因此这两类商品的价格很快就会回升。但是,日本的重工业产能要想恢复到震前水平,大约需要几年时间必须清除核污染,同时建设新电站。因此,国际铁矿石、焦炭、钢筋水泥、铜和稀有金属等商品需求会被压制一段时间。至于什么时候反弹,未必完全取决于日本,还要看中国,看中国能不能抓住这次机遇,将日本丧失的产能补上来夺走原来属于日本的市场。

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